今年前四个月浮法玻璃日熔量较高,近期虽有少量冷修,但对整体日熔量影响有限。随着国内需求的逐步恢复,玻璃工厂库存自4月开始持续去化,玻璃价格出现反弹。2409合约自1410元/吨的低位,反弹至当前1600元/吨左右的水平,涨幅达13.4%。其间2405与2409合约月间价差大幅下行策略配资,4月初在40元/吨左右,4月底下跌至80元/吨。
产量方面,自去年二季度开始,玻璃价格重心持续抬升,大量冷修产线复产,2023年末浮法玻璃日熔量增至17.3万吨。今年1—3月,由于企业利润尚可,复产和新点火的产线数量仍高于冷修产线,日熔量进一步增加至17.6万吨。4月以来,冷修增多(大多是年限较长,与利润关系不大),日熔量下降至17.4万吨左右,仍处于近年来非常高的水平。目前,无论使用何种燃料(如煤、石油焦和天然气),玻璃企业生产均有利润,如果后续该利润水平一直维持的话,预计日熔量将维持在17.3万~17.4万吨附近。
需求方面,今年3月终端复工进度较慢,虽然下游玻璃深加工厂原片库存不高,但由于订单不好,下游补库意愿较弱。玻璃需求与地产竣工面积息息相关,真实竣工面积可以拆分为新开工面积推导部分和“保交楼”部分。当前周期内,地产竣工一般滞后新开工两年左右。自2021年7月开始,地产新开工面积持续下行,2022年新开工面积同比大幅下滑,因此2024年新开工面积推导的竣工面积同比预计出现较大幅度下行。
“保交楼”方面,近年来由于单层玻璃转向双层玻璃以及房屋透光率增加等因素,单位竣工面积浮法玻璃需求量增加。此外,今年保障房建设、以旧换新等政策均可能带来玻璃需求的增量。但全年来看,我们认为需求同比增加的概率不高。
成本利润方面,按1033元/吨到厂煤算(生产玻璃使用6000卡以上的高卡煤),沙河煤制成本约为1150元/吨,天然气制成本约为1470元/吨,华中石油焦制成本约为1245元/吨,华南天然气制成本约为1718元/吨,当前各生产工艺制玻璃利润均为正。当前玻璃2409合约升水现货,2409合约河北天然气制利润为128元/吨,盈利相对丰厚。从2022年的情况来看,玻璃厂生产亏损200~400元/吨的时候会开始大量检修,因此当前利润水平下,预计暂时还不会出现大规模减产。
综合来看,如果利润水平不大幅恶化,后续玻璃日熔量预计维持高位,需求方面存在一定分歧,但全年同比大幅增加的概率不高。短期来看策略配资,5月中下游氛围尚可,在梅雨季到来前,短期深加工厂可能会补库,上游工厂库存预计难以累积,玻璃价格存在支撑。但全年来看,在高供应背景下,全年库存累积的概率更大,预计中长期玻璃走势偏弱。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0015577)